​中英人寿王巍谈疫情后投资 不断探索独特投资机遇(2)

王巍：对未来市场的预判更多是一种概率推测，我们只能做一些基本的推演。我们通常是站在基本面、政策面、估值面、资金面和情绪面五个维度观察市场的，站在较短的时间区间，我们在以上各个维度相对容易得出一些定性结论。

今年基本面逐季改善到潜在增速，但中期弹性不足，M2和社融保持合理增速，增速边际上可能下降，国债收益率逐渐回到疫情前水平，A股呈现出结构性高估的特征，财富效应作用下资金流入比较明显，股市资金面相对充裕，日均成交额已经有近两个月维持在万亿元水平，接近于历史牛市水平。

从以上定性结论来看，当前的市场上涨的主要矛盾基本是资金和情绪推动，那么未来市场的走向大概率上依赖于主要矛盾的转向，或者其他次要矛盾包括估值、政策、情绪等转化为主要矛盾。

而当前阶段，我们还暂时观察不到市场转向的风险点出现，那么“年内市场”可能大概率以两种方式进行演绎，一种是不断波动上行，以资金推动结束而进入回调；另一种是在当前点位附近进行较长时间的结构调整，消化掉高估行业的估值。

未来债市大幅调整风险不大

媒体：固收资产配置是险资的重中之重。公司今年的固收配置总体策略和收益如何？ 

王巍：疫情的爆发打乱了证券市场的运行节奏，2020年中英固收的配置策略跟随疫情发展的前、中、后期经历了三个不同阶段。

第一阶段，疫情前期，非标产品具有较好配置价值，提前储备非标项目，一季度大力早配、抢配非标资产，抓住了非标配置良机。第二阶段，疫情持续期，债券和非标产品收益率处于历史低位阶段，保持定力，控制债券和非标产品配置规模，增加货币增强类、固收加类产品（二级债基、打新基金等）投资。第三阶段，疫情后期，债券收益率大幅调整后，将加大债券配置力度，非标产品投资机会仍需等待，股市未现大幅调整压力前，保持固收加产品投资规模。

经历了前期经济的快速修复，我们预计未来经济增长的斜率将放缓，考虑宽松货币政策的逐步退出以及供给压力的影响，未来债市大幅调整风险不大，大概率将呈现弱势震荡的状态。

在投资策略上，债券投资方面我们将以票息策略为主，匀速进行配置，若有超调将加大配置力度,谨慎把握交易机会；同时耐心等待非标产品收益率的回归，择机逐步退出固收加类产品投资，获利了结。

动态投资研判 发掘机会、做创新尝试

媒体：当前市场优质资产缺乏，中英人寿在发掘优质资产上有一些实践，可否分享一些在创新投资上的经验？ 

王巍：首先，中英人寿领导层坚持求真务实，远见卓识、科学洞见。这是我们在优质资产匮乏的情况下，能够突破瓶颈、发掘优质投资机会的战略基础。中英人寿在坚守风险合规底线的前提下，对投资机遇不一刀切，不随大流，坚持稳中求进，鼓励深入调查、全面研究、谨慎决策，主张投研能力、投后管理能力和所承受的投资不确定性相匹配，这些战略方针是打造金牌保险投资团队的基石。

其次，中英人寿始终坚持动态的投资研判，积极主动、敢于担当。

一是通过对行业的持续研究和跟踪，时刻看到变化，提前重点布局。比如对煤炭，我们就在上一轮过剩产能周期中，在复苏之前布局，获取了可观的超额收益。对一些资产和交易对手，我们通过深入调研，发掘未被市场充分认识的投资机会，比如在产业园、消费金融 等资产进行了充分布局部分已安全退出，实现了良好的投资收益。

二是通过对市场的精准预判，针对当前资产特点做出创新尝试。比如权益市场当前优质资产偏贵，我们通过一些特定的交易形式或者品种去获取折扣价格。三是敢于创新、不断探索新领域的投资机会。比如今年新三板精选层成立，我们判断其绝对收益和打新收益大概率是正收益，站在不断拓宽研究广度的角度上，今年也少量申购了一些新三板公募基金，虽然目前收益率不能与A股相比，但为了保持对市场的敏锐度和时刻做好准备来讲这种尝试是值得的。

第三，中英人寿始终坚持向协同要效率，向管理要效益。

中英人寿内部具备优秀的协同作战风范，前台团队积极开拓、勇于进取，能够尊重和充分借助中后台部门的专业能力，中后台团队为业务团队的专注高效提供有力支持，为业务发展保驾护航。前中后台分工配合、有效制衡，各条线相互学习、资源共享、使命必达。